[한투증권 이원식] 삼성전자: 경쟁력 회복을 위한 준비 과정

[한투증권 이원식] 삼성전자: 경쟁력 회복을 위한 준비 과정

● 원가절감 효과 본격화
- 2분기 디램 및 낸드 bit growth는 전분기대비 +11%/+8% 기록하며 기존 가이던스 상회
- 선단공정 비중 확대를 통한 원가절감 효과로 메모리 부문 영업이익률은 지난 1분기 25%에서 2분기 37%로 대폭 개선
- 파운드리 부문은 2분기 오스틴 공장 생산 정상화 및 파운드리 가격 상승 효과로 역대 최대 매출 달성
- 2분기 설비투자 13.6조원 집행(반도체 12.5조원, 디스플레이 0.6조원, vs. 1Q21 9.7조원 집행)

● 파운드리 부문의 경쟁력 개선을 기대
- 하반기 신규 스마트폰 출시 및 기업들의 투자 심리 회복으로 메모리 수요는 견조할 것
- 4nm 신규 수주 확보를 통해 파운드리 부문의 기술 경쟁력은 점진적으로 개선될 것
- 3분기 영업이익은 15.3조원으로 전분기대비 21% 증가할 것.
- 4분기에도 메모리부문의 수익성 개선 효과로 이익 증가세 유지될 것
- 삼성전자에 대해 투자의견 매수, 목표주가 115,000원 유지. 업종 내 top pick 유지

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